高盛:扩大规模的路线图

美联储最新的会议声明和经济预期显示,高盛(Goldman Sachs)认为,美联储收缩资产负债表的大秀更有可能从今年9月开始,并将在年底前第三次加息。

关于美联储在北京时间周四会议后发布的声明和经济预期,高盛(Goldman Sachs)指出,美联储对经济前景的风险评估没有改变,而经济预期显示货币政策立场更加鹰派。

高盛(Goldman Sachs)维持了此前的预期时间,仍预计美联储将在9月份开始收缩资产负债表,并在12月份再次加息。

具体而言,高盛认为,美联储FOMC声明对经济增长的描述稍显更好,承认通胀下降、就业温和增长,值得注意的是:声明依然指出核心通胀仅仅某种程度上低于2%,这种措辞透露的立场比高盛此前预期的更偏鹰派。具体来说,高盛认为,美联储FOMC声明对经济增长的描述略好一些,承认通货膨胀下降和就业适度增长。值得注意的是,该声明仍然指出,核心通胀率在一定程度上仅低于2%,这一措辞揭示的立场比高盛(Goldman Sachs)预期的更强硬。

声明仍然称经济前景的风险大体平衡,在FOMC投票成员中,只有明尼苏达州联邦储备委员会主席尼尔·卡什哈里反对加息。

这些都符合高盛的预期。

在制定缩减计划时,声明不再像5月份的声明那样提到前提条件,直到联邦基金利率完全走上正常轨道,而是明确指出了购买规模的具体缩减金额,这使得高盛认为9月份开始缩减的可能性增加了。

在最新的经济预期中,美联储降低了今年PCE的核心通胀率。彩票滚雪球般增长到更好的预期增长率,明年将保持不变。今年预期的国内生产总值增长率提高了,失业率降低了。联邦利率预计相对稳定,但2019年的预测中位数将会下降。

这些预期显示出比高盛预期的更强硬的立场。

如果市场预期在本周美联储会议上加息25个基点,预计将从今年开始缩减规模,最初削减60亿美元政府债券和40亿美元抵押贷款证券;每个月。缩减规模将按季度增加,直至每月减少300亿美元政府债券和200亿美元住房抵押贷款证券。

会后同时发布的经济预期显示,美联储官员预计今年年底联邦基金利率为1.4%,这意味着今年将再次加息。

查尔斯·施瓦布(CharlesSchwab)的高级固定收益策略师凯瑟琳·琼斯(KathyJones)评论道:这有点出乎意料的鹰派。

当通货膨胀率低于预期时,提高利率和降低规模相当于收紧货币政策。

这将使利率曲线更加平滑。

美国联邦储备委员会对芝加哥商业交易所(CME)的观察工具显示,美国联邦基金期货交易市场目前预计美联储9月份加息不到19%,12月份加息47%。

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