中国资本外流导致危机深化的六大后果

今年1月,中国资金外流达到827亿美元,超过去年平均每月500亿美元。

近几个月来,中国政府出台了一系列防止资金外流的措施,包括限制个人和企业的外汇,限制个人和企业在国外投资。

然而,1月份资金外流继续扩大,这反映了一个重要趋势:中国政府为防止资金外流而采取的措施无效。

中国去年的官方资金流出为6530亿美元,但高盛(Goldman Sachs)估计,仅去年下半年,中国的资金流出就达到1.1万亿美元,远远超过北京方面公布的数字。

如此巨大的资本外流已经成为目前中国经济中最大的问题,但中国政府无法阻止。这个问题已经逐渐演变成一场危机。大量资金外流会产生两大影响:一是降低人民币对美元的汇率;另一个是让经济失控。

现在的问题是,如果中国政府无法控制资本外逃,将会发生什么?这会导致经济失控吗?威胁习近平的“19年”稳定目标?首先,资本流动的大门不能长期关闭:控制资本外流的措施已经实施了几个月,但不能维持太久,因为随着时间的推移,资本流动将会很困难。

中国是世界上最大的贸易国,贸易需要外汇支付,不可能长期关闭资本流动的大门。中国银行体系涉及的资本达33万亿美元,不可能长期阻止资本流动。

长期资本流动困难将损害经济,因此华尔街预测,中国今年第二季度的经济增长将因资本外流和人民币贬值而放缓。

第二,人民币继续贬值:人民币贬值是资本外逃的根本原因。个人和企业都在关注人民币贬值,将不可避免地试图将资本转移到国外以减少损失。

目前的情况是,目前处于转型阶段的中国经济继续放缓。再加上美元的强势,人民币对美元的汇率只能继续下跌。

第三,资本继续流出:人民币继续下跌,资本进一步流向海外。预计未来几个月资本外流将继续扩大。

中国政府选择用这些措施来控制资金外流,而不是过去曾经解决过的人民币汇率问题(例如,选择让人民币贬值)。然而,所选择的控制方法证明是无效的,并且不能防止资金进一步外流。

第四,外汇储备持续减少:资金外流直接影响外汇储备,因为中国政府利用外汇在市场上购买人民币,从而提高人民币汇率。2016年,中国政府将为此每月平均消耗250亿美元的外汇。

中国国家外汇管理局宣布,今年1月外汇储备跌至2.9982兆美元,跌破3兆,比2014年春天时的4兆减少了1兆,显示中国政府为拉抬人民币,过去两年已烧掉了1兆。中国国家外汇管理局宣布,今年1月外汇储备降至2.9982万亿美元,低于3万亿美元,比2014年春季的4万亿美元下降了1万亿美元,表明中国政府在过去两年中为提高人民币汇率已经烧了1万亿美元。

经济学家认为,外汇储备在经济结构调整中发挥着重要作用,在出现问题时可以用作紧急措施。外汇储备的安全线在2.5万亿到2.8万亿之间,现在已经降到3万亿以下。如果它继续下降,很快就会遇到操作困难。

第五,人民币的困境:中国政府应该控制还是不控制人民币汇率?这是一个两难的选择。不管是否受到监管,它都可能导致失控。

中国政府现在选择了控制,即防止汇率暴跌,所以一直进入市场,卖出美元,买入人民币,从而拉高人民币汇率,希望保持汇率大致稳定,让其缓慢下跌。然而,这种策略存在很大的危险,即外汇储备必须持续消耗,资金外流无法有效遏制。

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另一方面,中国政府可以选择放开,让汇率在市场上自由浮动,但这也很困难,因为人民币空的累计贬值已经很大,一旦自由浮动,贬值将超过20%;如此大幅度的贬值对中国经济来说是无法忍受的,因为2015年8月人民币贬值3%,将立即导致中国和世界股市崩盘。

第六,特朗普政府对华政策:这是一个不可预测的变量。特朗普威胁要宣布中国为“汇率操纵国”,并惩罚中国。中国政府的人民币汇率政策可能会受到影响。

综上所述,中国防止资本外流的措施不能持续太久,否则中国经济将受到影响,但人民币汇率可能继续下跌,进一步迫使资本外流,并将中国经济推向危险和失控的边缘。

今年是习近平最大的第19年,他把“稳定”作为自己的政治和经济目标,但这个目标可能会受到资本外流和人民币贬值的影响。

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